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　　原標題：【國海策略——市場點評】回調之后首選中小成長

　　來源：策略研究

　　事件：今日市場出現大幅調整，創業板指大跌超3%，滬深300指數跌幅超1.5%，行業層面，電子、汽車、電力設備領跌。

　　今日市場大幅下跌的原因主要有三方面。一是某國內非上市大型企業高管最新內部講話體現出對未來宏觀經濟形勢以及公司經營較為悲觀的態度，將發展目標定為“活下來”，這一表述引發了投資者系統性的風險偏好下行；二是中報業績窗口期接近尾聲，投資者擔心在二季度經濟挖坑的背景下，部分公司中報出現殺業績的情況，而部分績優公司中報披露之后股價出現負反饋跡象，也加劇了投資者的擔憂；三是美聯儲主席鮑威爾即將于周五在JacksonHole全球央行年會上發言，市場擔心出現較為鷹派的表述，近期美股也出現了持續回調的走勢。

　　對經濟的悲觀預期后續有望得到修正，8月中旬以來政策有所加力，后續關注金九銀十高頻經濟數據的驗證，“破舊立新”背景下新興產業周期主導的中小成長仍是回調之后布局的首選。市場調整的根源在于對于經濟悲觀的預期，這一悲觀預期在經歷了點狀疫情、地產沖擊以及高溫限電之后來到***，但我們不應忽視政策的變化，8月中旬MLF降息之后，穩地產政策組合拳開始發力，隨著后續疫情、高溫形勢的緩解，經濟將迎來修復，后續關注金九銀十高頻經濟數據的驗證。從風格上來看，當前新能源產業周期同2013-2015年互聯網周期有諸多類似之處，經濟結構調整，“破舊立新”的大背景下，總量經濟增長動能偏弱，流動性環境相對充裕，有利于結構性行情的演繹。中小成長在回調之后是布局的機會，維持小盤優于大盤、成長優于價值的判斷。

　　配置方面，布局的方向重點關注券商+成長。關注對于流動性較為敏感且景氣度有比較優勢的板塊，一是券商，目前估值偏低、存在全面注冊制改革的預期催化，二是成長板塊中報業績向好、景氣度較為稀缺的細分領域如新能源、軍工等。

　　風險提示：中美關系顯著惡化、美國貨幣政策超預期收緊、國內疫情大幅蔓延、外部市場大幅下跌等